Печалбите в портфейлите през 2021 г. дойдоха от стабилни компании

Всички сериозни инвеститори трябва да правят пауза поне веднъж годишно, за да признаят грешките си. Обикновено научаваме повече от неуспехите си, отколкото от успехите си. Така че, макар и болезнено, това размишление трябва да ни помогне да прецизираме подхода си и да определим дали трябва да го променим, пише за Financial Times Саймън Едълстен, съ-мениджър на Artemis Global Select Fund и на Mid Wynd International Investment Trust.

Тази година имам трудности да разбера какво се случи, просто защото нещата бяха толкова странни. Глобалните акции се повишиха с 21% в паунди до момента. Това идва след 13% ръст миналата година (с голямо колебание през пролетта). Така се стига до 84% печалба за пет години и 238% от най-ниското ниво през февруари 2009 г. Всеки би си помислил, че сме се радвали на икономически бум!

В университета прочетох класическия текст на американския икономист Пол Самюелсън „Основи на икономическия анализ”. Той ни учи, че повишаването на инфлацията води до спад в цените на облигации. В САЩ ръстът на индекса на потребителските цени (CPI) се повиши от 1,2% през октомври миналата година до 6,2% този октомври (+6,8% за ноември на годишна база - бел. прев.) Доходността на американските 10-годишни ДЦК беше 0,8% преди година. Сега е 1,4 на сто. Но тя трябваше да се покачи с 5 процентни пункта, а не с 0,6, според Самуелсън. Това не е нормално и се колебая да го нарека новата нормалност.

Пазарите на акции също се държаха странно. Най-големият ми провал тази година беше да не купувам нетрадиционни акции. Някои поскъпнаха много. Вземете Tesla, която е нараснала с 44% тази година. Компанията е на път да генерира печалба от малко под 10 милиарда долара през 2022 г., но се оценява на повече от 100 пъти повече - 1,09 милиарда долара. Това е странна оценка.

Ние приветстваме развитието на Tesla, но подозираме, че конкуренцията й ще се усилва. Не всеки може да си позволи кола за 43 000 паунда. Утвърдените конкуренти бързо разширяват гамата си от електрически автомобили, а се задава и конкуренция от необичайни посоки. Например, китайската Great Wall Motors ще започне да продава своя хечбек Ora Cat с пет врати през следващата година за около 25 000 британски лири.

Според нас Tesla е напълно оправдана инвестиция - но не и при тази оценка. Въпреки това, тя не може да се сравни по странност на залога с Rivian Automotive, чието IPO (първично публично предлагане - бел. прев.) наскоро беше подкрепено от Amazon и Ford. Компанията в момента се оценява на близо 100 милиарда долара - повече от Ford или General Motors. Тя започна да доставя първите си камиони едва през октомври и е още с нулеви приходи.

Едно време такива компании щяха да бъдат непублични и биха се регистрирали на борсата само след като демонстрират успех.